波司登发布2023/24上半财年业绩。2023/24上半财年，波司登集团收入约人民币74.71亿元，同比增长20.9%;净利润约人民币9.18亿元，同比增长25.1%，经营溢利率提升至16.5%。2023/24上半财年，“波司登”品牌羽绒服收入44.21亿元，同比增长25.5%;贴牌加工管理业务收入20.42亿元，同比增长7.8%。

　　在业绩发布会上，波司登管理层宣布将加大普惠羽绒服赛道布局。公司管理层称，未来将旗下子品牌雪中飞定位于普惠高性价羽绒服，与主品牌波司登形成差异化布局。根据机构报告，此前雪中飞定位于中端、大众消费市场，价位在千元左右。在今年的电商平台上，波司登旗下“极寒系列”羽绒服普遍售价在1600元—5000元之间。

　　我国的羽绒服装于2001年至2011年逐渐普及，波司登在市场中快速崛起并占据市场份额成为行业龙头;2012年始，随着市场的逐渐扩大，运动品牌、快时尚品牌等争相进入市场;2016年始随着国际品牌的加入，中国本土羽绒服品牌开始着眼高端市场，羽绒服市场形成强竞争、快速发展的格局。市场的参与者主要有四大派系，分别是国际高端品牌、快时尚品牌、专业羽绒服品牌、休闲运动品牌。

　　从我国羽绒服装上市企业的羽绒服装业务布局情况来看，部分企业采用羽绒服装组合其他品类服饰的销售模式以拓宽对消费者的覆盖面，大部分品牌定位从中低端到高奢系列均有涉及，我国服饰行业已形成布局分工较为成熟的产业链。从区域分布来看，以华东地区为主要集中地。

　　目前，波司登在我国羽绒服装市场的占有率持续居于领先地位，旗下羽绒服品牌包括波司登、雪中飞、冰洁等，满足不同客户群体的需求。2021/22年波司登实现营业收入162.14亿元，毛利率达60.06%;海澜之家2022年羽绒业务实现营收18.67亿，毛利率达到38.24%。大部分企业相关板块的的毛利率均达到40%以上，森马服饰、海澜之家毛利率达到70%以上，而红豆股份、美邦服饰的毛利率偏低，未达到40%。

　　波司登深耕羽绒服行业46年，不断用科技创新引领羽绒服行业革命，坚持用科技赋能融入到羽绒服品牌的研发与生产，其研发的登峰系列羽绒服获“中国优秀工业设计奖”金奖。户外羽绒服、登山羽绒服、滑雪羽绒服的不同功能定位中，波司登均保持较高频率的创新突破。针对不同市场定位和不同时尚风格，波司登根据客户的客观需求，正在稳步推进强专业性、高品质的产品研发。下表为波司登部分羽绒服的产品性能，以登山羽绒服为最佳，汇聚多个首创中国高新科技。

　　前瞻产业研究院分析认为，随着青年消费者购买力的崛起，消费群体和需求也在逐渐发生变化。现如今，羽绒服不再作为御寒功能性服装出现。而是变得更加追求轻薄、设计感元素不断提升，并且能够适应通勤、商务、休闲、出游等多种生活场景。推陈出新的羽绒服行业不断创造新品，市场上逐渐出现加热元件、拒水原件、户外机能等融入羽绒服，而这类产品由于原料、环保、工艺的要求较高，主要集中在知名品牌和工业巨头手里。随着消费者的偏好逐渐提高，未来市场上对羽绒服功能的需求将会逐渐严格，而这也将拉动羽绒服市场的竞争加剧，淘汰技术产品尚不到位的企业。多数企业针对羽绒服产品进行了不同程度的突破与创新。

　　更多本行业研究分析详见前瞻产业研究院《中国羽绒服行业产销需求与投资预测分析报告》。

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